出口退税率上调 五大行业业绩趋暖

　　随着国际经济危机的蔓延，全世界内的消费一下子就下降，国际贸易也随之下滑。据国际货币基金组织预测，2009年全球贸易将一下子就下降9%，创二战以来的新低。为应对目前的危机，国务院常务会议决定上调部分行业产品的出口退税率，这对纺织、钢铁、有色金属、化工和电子信息等行业的业绩起到了一定的提振作用。

　　出口退税上调到16%，低于市场此前17%的预期。但出口退税政策本身是一项贸易保护的措施，是否上调出口退税以及上调的幅度一方面取决于中国的贸易政策，多次上调出口退税率也面临着国际压力；而另一方面，国内就业压力增大，政府出口保就业目的也有着保护劳动密集型产业的需要；第三，保就业与产业升级是不可兼得的目标，如果要产业升级就必须要淘汰落后产能，促进技术更新，而实际上大多数纺织服装中小企业是无力进行技术改造的。

　　上调带来的预期效应可能令部分企业中报要好于市场预期，部分出口敏感的企业中报的业绩可能好于市场预期，根本原因是受益于出口退税上调，自去年8月份以来出口退税已经上调了5%，据测算，考虑价格变更情况下能增加纺织业净利润89.5亿，服装鞋帽205.2亿。

　　2月份的出口数据仍令人们担忧，对美国、日本、欧盟的出口出现了大幅度地下跌情况，刨去春节因素前两个月仍然是小幅下滑情况；行业的前两个月固定资产投资增速也大幅度下滑。PMI指数来看，纺织行业2009年1月份主要指数依然低谷徘徊，甚或继续下探，大大低于全国20个行业的中等水准。1月份，其综合指数PMI、生产指数、新订单指数分别为28%、18.8%和15.2%，低于全国中等水准17-30个百分点，从新出口订单指数来不足20%。有市场分析的人表示，出口的最坏时刻即将在未来的几个月中过去，但目前还看不到明显的复苏迹象，上半年出口敏感型的高贝塔股票存在交易性机会。

　　海外纺织服装股票近期反弹支撑国内出口类股票反弹2月份以来，美国标普500服装零售指数最高反弹32%；日本纺织服装指数最高反弹18.23%；全球服装指数最高反弹22.9%；欧洲服装指数最高反弹25.79%；海外市场回暖也给近期出口敏感型企业反弹提供了信心和基础，近期像金飞达、中银绒业等高贝塔股票反弹。建议投资的人积极关注出口敏感型企业。

　　根据中钢协对25家大中型主要出口企业调查显示，1月份出口有60%左右是去年结转合同，今年新签合同很少，预计今年钢材出口量将下降80%，比原先预测的50%要严重得多。可见中国钢材产品出口形势异常严峻。因此，国家此时出台提高出口退税比率的政策就是出于扶持国内钢铁企业，稳定钢铁行业整体运作状况的目的。

　　2009年3月27日，财政部、国家税务总局发布通知宣布，经国务院批准，从4月1日起，将不锈钢板、冷板、涂镀等高端产品的出口退税率提高至13%。这是自2004年以来五次下调钢材出口退税率之后的首次提高部分产品的出口退税率，预示了钢材出口政策的重大转变。

　　国内冷轧1.0薄板的市场价跌到4200元左右，出口时扣除5%税率后的价格为3990元/吨，运输费、装卸费等杂费不考虑，折合为585美元/吨(FOB)。出口退税从5%提高至13%后，出口时扣除13%税率后的价格为3654元/吨，运输费、装卸费等杂费不考虑，折合为536美元/吨(FOB)，下降了50美元/吨左右。与欧美价格相比，我们冷轧板价格低了50-80美元/吨，大幅度的提升了我国产品的国际市场之间的竞争力。

　　本次提高出口退税所涉及到的产品主要是冷轧、热轧不锈钢、电工钢，都属于高端产品。这种政策导向有利于企业加大技术改造的投入，不断实现产品的技术升级，鼓励企业以高品质的产品参与国际市场竞争，打造企业的核心竞争力。

　　有色金属产品出口退税的提高是2月25日通过的有色金属调整振兴规划的具体实施：“调整产品出口退税率结构，支持企业出口技术上的含金量和附加值高的深加工产品，加大技术改造和研发力度，推动技术进步。”此前市场一直有传闻认为国家有望将高精铜管类、高精铜板带类、高档铝箔类、高档铝型材类、高档铝板带类的平均出口退税率由5%提高到13%，对能够以国内生产的产品顶替进口产品的深加工产品可提高到17%，以前没有给予出口退税的铝合金型材的出口退税率则提高到5%。

　　两周前海关总署公布的多个方面数据显示，2月份中国未锻造铜及铜材同比增长45.1%，进口量创下历史上最新的记录。本周一海关总署进一步公布的分项多个方面数据显示，中国2月份精炼铜进口较去年同期增加98.9%至27.1万吨。前期公布的未锻造铜及铜材包括了精炼铜、铜合金、铜材和粗铜。多个方面数据显示，2月份中国铜合金进口量同比下降5.7%至0.3万吨，铜材进口量同比下降33.3%至4.6万吨，粗铜进口量同比下降50.5%至0.9万吨。因此，在未锻造铜及铜材同比增长45.1%中，铜合金、铜材和粗铜进口下滑掩盖了精炼铜进口量更加大的幅度的增长。但分项数据更符合前期我们的观点，因为国家收储、进口套利的是精炼铜，而废铜的紧缺同时也造成铜合金和铜材同比下滑的改善。

　　近日，安泰科对江苏省部分铜线杆企业的实地走访调查表明，以内销为主的铜线杆企业受到金融危机的影响较小，如金辉集团，而以外销为主的铜线杆企业影响较大，如东莞华新，目前该公司内销比例开始增加。

　　受国家对电网建设的规划支撑，国内的电线电缆需求量并未受到金融危机的影响，该行业对铜线杆需求将保持旺盛。相反，绕组线和电气装备用线需求量出现显而易见地下降，因中国目前是世界的制造业中心，如空调，电机，家电等产品的出口量非常大，而金融危机的发生使得出口受阻，用于这两个领域的铜线杆需求出现下降。整体看来，受电线电缆需求的拉动，国内铜线杆的需求依旧保持旺盛，但需求增幅出现回落。

　　本次化工品出口退税率普遍上调4～8个百分点，涉及的产品很多，涉及的行业主要是纯碱、氟化工(F22和聚四氟乙烯等)、甲醇、苯酚丙酮、有机硅、PVC糊树脂、PVC、聚甲醛、PBT树脂等，多家公司受益，而相对行业处于较差状态的企业受益更明显。其中盈利弹性比较大的是三爱富，公司目前的聚四氟乙烯等聚合物亏损严重，将会明显受益，甲醇退税上调也对重组后的公司有利。蓝星新材的基本的产品有机硅、苯酚丙酮和PBT等退税率均有上调，也是受益很明显的品种。国内纯碱企业目前仍然处于亏损边缘，出口退税上调也明显有利于改善盈利状况。

　　覆铜板(厚度≤0.15mm)退税率从11%上调至17%；3-6英寸单晶硅片退税率从5%上调至13%，直径≥30cm的单晶硅棒退税率从0%上调至13%；CRT彩电、部分电视机零件退税率从14%上调至17%。电子信息出口依存度超过60%，08年出口收入占全国出口总额的比例高达36.5%，是国民经济的支柱性行业，也是国家重点支持振兴的十大产业之一。在此轮全球经济危机中部分企业业绩受损比较集中，因而此次上调退税率凸显国家对于相关电子行业的支持以及保增长、促就业的政策用意。

　　代码简称 3月13日以来涨幅(%)昨收 3月13日以来换手率(%) 3月13日以来成交额(万元) 2008年每股盈利(元) 2008年末所得税率(%) 2008年所得税(万元)主要营业产品名称

　　000982中银绒业 49.03 8.48 172.95 96226.68 0.21 25-中银绒业纺纱、中银绒业绒条、中银绒业围巾、披肩、中银绒业羊绒、中银绒业羊绒大衣、中银绒业羊绒裤、中银绒业羊绒衫

　　600884杉杉股份 37.19 14.46 162.77 610800.19 0.23- 1862.01宁波杉杉创业投资有限公司、杉杉衬衫、杉杉锂电池材料、杉杉内衣、杉杉女时装、杉杉太阳能电池、杉杉童装、杉杉西装、杉杉休闲服、中科廊坊科技谷项目

　　600137浪莎股份 18.22 13.3 110.02 43135.92 0.37 15 497.84浪莎内裤、浪莎男、女袜、浪莎男士内衣、浪莎轻薄系列内衣、浪莎天然彩棉系列内衣、浪莎文胸系列内衣、浪莎泳装系列内衣

　　002098浔兴股份* 15.37 7.13 116.67 46185.05 0.223- 1234.24浔兴金属码装拉链、浔兴金属条装拉链、浔兴拉链拉头、浔兴尼龙码装拉链、浔兴尼龙条装拉链、浔兴塑钢条装拉链

　　600400红豆股份 11.93 4.69 102.11 109755.66 0.1 25 1573.53红豆T恤、红豆滨江苑、红豆衬衫、红豆红枫苑、红豆毛衫、红豆毛线、红豆棉纺、红豆西装、红豆镇江香江花城项目、无锡红豆国际广场、依迪菲休闲装

　　600630龙头股份 11.74 9.42 99.51 398032.23 0.048 18 4268.49海螺衬衫、海螺西装、华纶印染面料、菊花针织内衣、民光被单、民光窗帘、民光毛毯、三枪内衣、幸福被单、玉兔毛巾、钟牌414毛巾

　　代码简称 3月13日以来涨跌幅(%)最新收盘(元) 3月13日以来换手率(%) 3月13日以来成交额(万元) 2008年每股盈利(元) 2008年末所得税率(%) 2008年所得税(万元)主要营业产品名称

　　600851海欣股份 11.40 3.91 44.99 127617.70-0.0055- 931.71海天毛巾、海欣艾密克类被单、海欣艾密克毛毯、海欣地毯、海欣化纤丝、海欣毛绒面料、海欣毛绒玩具、海欣女时装、海欣童装、海欣休闲装

　　000779 ST派神* 9.62 4.9 54.38 41333.21 0.157 15-派神高档职业服面料、派神高支全毛单纬纱、派神花呢、派神精纺呢绒、派神毛丝休闲花呢、派神牌羊绒、派神纱线- 164.20德路生重组人白介素-2(IL-2)、环尔博重组人红细胞生成素(EPO)、四环生物中欣粒生、四环生物重组人表皮生长因子

　　002193山东如意 6.86 8.26 109.74 73482.75 0.18- 850.95如意哔叽精纺呢绒、如意凡立丁精纺呢绒、如意高档轻薄精纺呢绒、如意功能性毛织物、如意生态毛织物

　　600689上海三毛 6.65 7.54 107.65 82052.43 0.02--地牌西裤、皇后绒线、企鹅羊毛衫、球扬牌毛条、三蝶呢绒、上海南虹公寓、上海三毛毛纱

　　000529*ST美雅*---- 0.85 25-君之裘长毛绒毛毯、拉舍尔毛毯、美雅床垫、美雅毛毯、美雅毛线、三羊绒线

　　代码简称 3月13日以来涨幅(%)昨收(元) 3月13日以来换手率(%) 3月13日以来成交额(万元) 2008年每股盈利(元) 2008年末所得税率(%) 2008年所得税(万元)主要营业产品名称

　　002042华孚色纺 19.93 10.47 60.89 34317.63 0.03 25- 88牌棉纱、飞亚坯布、飞亚纱线-0.053- 2.56欣龙衬布、欣龙非织造布、欣龙农业产业用无纺布、欣龙手术服、欣龙无纺布、欣龙压缩毛巾

　　600152维科精华 16.75 4.53 73.94 76015.56 0.0152 25 926.26维科精华缝纫线、维科精华华美线业、维科精华金思羽床上四件套、维科精华金玉良缘床上四件套、维科精华毛毯

　　000726鲁泰A* 12.98 8.01 48.83 172940.47 0.53- 14231.22鲁泰格蕾芬衬衫、鲁泰皮棉、鲁泰色织布、鲁泰纱线.19 18 641.50深纺织酒楼服务、深纺织偏光片、深纺织人造纤维丝线、深纺织纱线、深纺织无缝内衣、深纺织物业管理、深纺织针织服装

　　000158常山股份 9.52 4.6 45.06 146825.73 0.17 25 189.34常山衬衫、常山涤纶、常山棉花、常山坯布、常山纱线、常山休闲裤、常山印染面料、常山运动衫、常山针织裙、常山针织衫

　　002087新野纺织* 5.65 5.61 58.49 35492.64 0.13- 993.15新野牛仔布、新野坯布面料、新野色织面料、新野纱线 49.93宏达经编内衣面料、宏达经编汽车内饰面料、宏达经编泳衣面料、宏达经编运动衣面料

　　代码简称 3月13日以来涨幅(%)昨收(元) 3月13日以来换手率(%) 3月13日以来成交额(万元) 2008年每股盈利(元) 2008年末所得税率(%) 2008年所得税(万元)主要营业产品名称

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